纺织服饰行业:十月,双节推动服装提速、化妆品持续强劲

 十月零售数据总结:双节推动服装提速、化妆品持续强劲。根据最新的中华商业信息中心数据,10月全国200家重点大型零售企业服装类零售额同增10.1%,较9月提速7.6PCTs;1-10月累计销售额同增4.7%。从量价来看,10月单月主要受量增推动,销售额同增8%,环比提速13PCTs。从细分行业看,10月单月童装增速最快(+21.4%);女装和男装次之,分别同增8.9%/9.3%、环比提速5.4/9.3PCTs;鞋履销售额同增2.7%,环比提速5.7PCTs,其中销售量同增1%;床上用品持续下滑,销售额同降7%,降幅环比扩大5.5PCTs;运动鞋服景气持续,销售量同增8.8%。10月珠宝零售额同降8.7%,主要系一线城市销售额大幅下滑36.1%。化妆品销售持续突出,10月零售额同增12.8%,环比提速1.4PCTs(一/二/三线分别同增30.8%/10.6%/5.5%,环比均有提速)。根据国家统计局数据,2017年1-10月全国社消零售总额同增10.3%,增速与去年持平,其中限额以上商品零售额同增8.4%(增速同比上升0.5PCTs),服装鞋帽/化妆品/珠宝类销售额累计分别同增7.30%/12.5%/6.4%,增速同比提速0.4/4.5/7.3PCT。

　　公司跟踪:海澜之家跟踪:10~11月主品牌终端恢复增长,线下零售同增10%+,同店增长中单位数增长;爱居兔品牌同店增长18%左右。双11电商业务发力,实现4亿+,男装榜首。公司是国内男装市场第一品牌,多品牌有序开展(HLA JEANS已开6家店/轻奢商务品牌男装AEX和女装OVV已相继推出试点,同时天猫旗舰店同步开出)、国际化路径小试牛刀(马拉西亚已开3家),产业投资硕果累累(UR/英式)。同时,主品牌积极调整渠道、产品形象年轻化,由此带来的售罄率提升和同店改善值得期待。维持2017/18/19年净利润预测33.33/36.37/41亿元、对应EPS0.74/0.81/0.91元,维持增持评级。

　　时尚前沿:①SMCP集团最新季度销售额同增17.7%,国际市场销售额同增28.1%;②Ralph Lauren宣布大中华区销售额五年内要达到5亿美元;③山东如意以1650万美元的价格收购了创新成衣设计制造和供应商Bagir 54%的股本;④Tiffany第三季度销售额同增3%,净利润同增5%。

　　投资策略:宏观经济环境的边际变化有利于整体消费板块,而可选消费品处于预期底部,建议增加板块配置。我们推荐的板块次序为化妆品>珠宝>服装。具体标的:①化妆品板块:运营显著好转,处于长期底部的多品牌龙头,上海家化。②珠宝板块:立足钻石时尚品类,全国加盟化拓展迎来高成长的通灵珠宝(17/18PE31/25倍)。③服饰板块:渠道调整完毕,品牌梯次发力的高成长多品牌集团。核心推荐:安踏体育、歌力思(17/18PE25/20倍)、海澜之家(17/18PE12/11倍)、九牧王(17/18PE16/14倍)。④优质面层供应商,受益消费升级望迎来产能释放的高增长标的,延江股份(18PE25倍)。