纺织服装：增值税率下调 行业盈利能力提升

 行业动态信息

　　家纺消费由耐用品向快消品转化，消费频次提高。2017年，全国重点大型零售企业床上用品零售额售额同比下降4.9%，降幅较上年扩大1.5个pct。一线城市回暖显著，同比增长7.8%；二线城市同比下降10.7%，已经是连续第五年零售额负增长，二线城市市场持续低迷。

　　商务部发布《2017-2018年中国百货零售业发展报告》。从接受调查的85家百货零售企业经营情况看，2017年百货零售企业发展情况明显好转，销售额、主营业务利润分别比去年增长9.1%和2.3%，增幅比去年均有较大增长。

　　中国棉花现货市场冷清，销售进度依旧缓慢。截至2018年3月30日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率为98.2%，同比下降0.5pct，较过去四年均值加快2.9pct，其中新疆交售100%。

　　国内国外棉价出现下跌、部分化纤材料出现上涨。2018年3月30日，328中国棉花价格指数15546元/吨(较2018年3月23日下跌0.71%)，cotlookA指数89.95美分/磅(较2018年3月23日下跌1.75%)。棉纱期货持仓数上升。截至2018年3月30日，周成交总量188手，持仓数24手，较上周上升33.33%。

　　平台类跨境电商流量监测，eBay与速卖通过去1个月访问量显着下降，Amazon略有下降。截至3月30日，Amazon过去1个月共有访问量23.38亿次，环比下降0.38%。eBay共有访问量12.63亿次，环比下降1.71%。速卖通(AliExpress)共有访问量6.37亿次，环比下降35.59%。

　　中国跨境电商流量监测：Gearbest及Banggood本周流量及排名环比上升。截至3月30日，Gearbest过去1个月中共有访问量1.35亿次，环比上升3.85%。主要竞争对手Banggood共有访问量6958万次，环比上升6.83%。

　　服装站Zaful、SheIn、Rosegal、JollyChic及Dresslily环比下降。截至3月30日，Zaful过去1个月共有访问量2392万次，环比下降9.77%；主要竞争对手SheIn共有访问量1763万，环比上下降21.01%；另外，中东服装网站JollyChic共访问量162.9万次，环比下降7.44%；Rosegal共有访问量1771万次，环比下降17.82%；Dresslily共有访问量841.4万次，环比下降17.99%。

　　本周研究总结

　　1、增值税改革降低制造业税负，劳动密集纺服业享更多政策红利2、拉夏贝尔：多品牌筑基，全渠道发力，大众服饰龙头再扬帆3、海澜之家：渠道发力，库存改善，Q4强势复苏，龙头地位稳固4、跨境通：18Q1外延并表增厚业绩，中美贸易事件对公司影响甚微，中长期利好5、安正时尚：多品牌梯度布局，助力营收稳增，业绩符合预期。