华泰期货：纺织品进口关税降低 郑棉下挫

 　2018年9月26日，郑棉1901合约收盘价16015元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报16328元/吨。棉纱1810合约收盘价25435元/吨，CY IndexC32S为24280元/吨。进口棉到港价为88.90美分/磅。美棉ICE主力合约收盘价为78.58美分/磅，印度棉花MCX 10合约收盘价22220卢比/包。

　　储备棉轮出实际成交量为13159.05吨，实际成交率为39.78%。平均成交价格14624元/吨。

　　郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为10467张，较前一日减少104张。

　　9月26日，国务院召开常务会议，确定推动外商投资重大项目落地、降低部分商品进口关税和加快推进通关便利化的措施，促进更高水平对外开放。会议决定，适应产业升级、降低企业成本和群众多层次消费等需求，从今年11月1日起，降低1585个税目工业品等商品进口关税税率。其中，纺织品、建材等商品平均税率由11.5%降至8.4%。

　　据印度农业与农民福利部最新估计，印度2018/19年度棉花产量3248万包。

　　逻辑分析：国际方面，中美贸易战升级，加上新年度美棉减产或不及预期，市场情绪偏悲观。国内方面，新疆新棉大概率将增产，棉价承压；纺织品进口关税降低，将冲击我国纺织品企业。短期内，我们认为美棉、郑棉走势偏弱震荡，关注中美贸易战的进一步去向。长期来看，特朗普政府或将通过对中国2670亿美元商品加征关税方案，此举将导致国内棉花需求的大幅减少，或将使郑棉下行。

　　策略：短期内，我们对郑棉持谨慎偏空的观点，建议前期多单适时离场，择机布局空单。